Chile: Presupuesto 2015: Primeras reacciones

Resumen

El Presupuesto 2015 enviado ayer al Congreso considera una relevante expansión del gasto público el próximo año, cercana al 8% real (comparado con el gasto proyectado para este año) tal como habíamos anticipado hace algunas semanas. El crecimiento del gasto, el mayor desde el año 2009 no es sorpresivo, dado que se enmarca plenamente en el contexto de la regla fiscal. Así, coincidimos en que el Presupuesto del año 2015 es contracíclico por diversas razones: la magnitud del incremento del gasto, el alto componente de inversión pública que incluye y por el hecho que no se esté iniciando en 2015 la convergencia al balance estructural. Finalmente, el Presupuesto incluye emisión de deuda por un total de US$ 7,5 billones, por lo que estimamos que será necesario liquidar activos por una cifra cercana a US$ 3 billones, agregando presiones apreciativas sobre el peso.

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