Eurozona | Cierta mejora en actividad e inflación, aunque los riesgos se mantienen

Resumen

El crecimiento de la Eurozona se estabiliza en 3T19 por la resistencia de la demanda interna. El deterioro de la industria y las exportaciones se ha frenado, pero el modelo MICA-BBVA prevé un crecimiento aún débil en 4T19. La inflación subyacente ha aumentado en noviembre, pero aún es pronto para saber si será sostenible.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El crecimiento de la Eurozona se estabilizó en el 0.2% t/t en 3T19, ligeramente mejor de los esperado, apuntalado por la resistencia de la demanda doméstica.
• Los datos disponibles hasta Septiembre apuntan a un freno en el deterioro de las manufacturas y las exportaciones, mientras que las ventas minoristas crecen a un ritmo estable impulsadas por la mejora del mercado laboral.
• El débil momentum se extiende en 4T19. El modelo MICA-BBVA prevé que el crecimiento trimestral de la Eurozona se mantendrá estable (0.1%-0.2% t/t). Mantenemos nuestras previsiones para 2020 en alrededor de un 0.8%.
• La inflación subyacente sorprendió al alza en Noviembre al 1.5% impulsada por el fuerte aumento de los precios de los servicios, pero su sostenibilidad aún queda por demostrarse.
• Los riesgos continúan a la baja. La probabilidad de un brexit duro parece estar disminuyendo en el muy corto plazo, pero podría surgir de nuevo el año próximo junto con una creciente incertidumbre política.

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