Prueba Noelia Html

1. Banca y Sistema Financiero

Captación bancaria tradicional estabiliza su dinamismo, depósitos a plazo mantienen crecimiento real a doble dígito. 

En octubre de 2023, el saldo de la captación bancaria tradicional (vista + plazo) registró una tasa de crecimiento anual real de 4.5% (equivalente a un crecimiento nominal de 9.0%), similar al crecimiento observado el mes previo (4.7% real). Los depósitos a la vista continuaron por tercer mes consecutivo aportando positivamente al dinamismo, contribuyendo con 1.1 pp al crecimiento de 4.5% de la captación tradicional, mientras que los depósitos a plazo se mantienen como la principal fuente de dinamismo, aportando 3.4 pp.

Los depósitos a la vista (65% de la captación bancaria tradicional) registraron en octubre un crecimiento real a tasa anual de 1.7% (6.0% nominal), igual a la registrada el mes previo. A pesar de que en el agregado se mantuvo el dinamismo, el desempeño por tenedor estuvo diferenciado. Destaca la recuperación que siguen mostrando los saldos de depósitos a la vista en manos de intermediarios financieros no bancarios (6.6% de los depósitos a la vista), que en octubre alcanzaron una tasa de crecimiento anual de 30.7%, la más alta registrada en lo que va del año. Por el contrario, los saldos asociados al sector público no financiero (11.2% del total) redujeron su dinamismo a una tasa real anual de 5.1% (vs. 19.3% en septiembre). El dinamismo de estos dos segmentos fue suficiente para compensar la contracción observada en los depósitos a la vista del sector privado. En particular, los depósitos a la vista de las empresas registraron una caída de 0.3% real anual (menor al crecimiento de 1.4% observado en septiembre), mientras que los depósitos de las personas físicas mostraron por onceavo mes consecutivo una contracción que ascendió a 0.7% anual en términos reales, la más moderada en lo que va del año. Si bien esta reducción en los saldos a la vista del sector privado ha estado asociadas a una recomposición de su ahorro hacia instrumentos con mayor rendimiento, el dinamismo sostenido observado en el consumo privado podría también estar contribuyendo a la reducción en el saldo de instrumentos líquidos en este segmento.

En el caso de los depósitos a plazo, en octubre redujeron su dinamismo, al registrar una tasa de crecimiento real anual de 10.2% (14.9% nominal), menor al 10.6% real observado en septiembre. Al igual que en el caso de los depósitos a la vista, los intermediarios financieros no bancarios y el sector público no financiero (que en conjunto representan 16.2% de los depósitos a plazo) mejoraron su desempeño, pues sus depósitos a plazo crecieron a tasas reales anuales de 14.4% (vs 12% en septiembre) y 0.3% (vs -33.4% en septiembre), respectivamente. Por el contrario, el crecimiento de los depósitos a plazo del sector privado no financiero se moderó. En el caso de las empresas, dichos depósitos registraron una tasa de crecimiento anual real de 5.9% en octubre, menor al 8.8% observado el mes previo. En tanto, los depósitos a plazo de las personas físicas crecieron a una tasa anual real de 12.3%, por debajo de la registrada en septiembre (13.1%), pero manteniéndose por doceavo mes consecutivo en el terreno de doble dígito. El entorno de altas tasas de interés ha mantenido el atractivo de los instrumentos de ahorro a plazo, por lo que un período en el que éstas se mantengan elevadas anticipa que el buen desempeño de la captación a plazo se mantenga en el corto plazo.

El crédito al sector privado no financiero incrementa su dinamismo en octubre, a pesar de la ligera desaceleración del crédito a los hogares

En octubre de 2023, el saldo de la cartera de crédito vigente otorgado por la banca comercial al sector privado no financiero (SPNF) registró un crecimiento de 5.9% real anual (10.4% nominal), un aumento ligeramente mayor al 5.8% registrado el mes inmediato anterior (MIA). El crédito a los hogares - consumo y vivienda - presentaron un menor dinamismo respecto a septiembre, tanto en términos nominales como en reales. Por su parte, la cartera empresarial registró un mejor desempeño únicamente en términos reales. Lo anterior implica que el crédito al consumo aportó 3.0 pp al crecimiento de 5.9% real anual de octubre, mientras que las carteras de empresas y vivienda contribuyeron con 1.7 y 1.2 pp, respectivamente.

La cartera vigente al consumo registró en octubre un crecimiento de 13.4% real anual (18.2% nominal), lo que representa la primera desaceleración de la misma en lo que va del año. Los segmentos de tarjetas de crédito (TDC) y crédito de nómina (37.7 y 25.9% de la cartera de consumo, respectivamente), registraron crecimientos reales de 16.0 y 10.2%, por debajo de los observados en septiembre. En contraparte, el crédito para la adquisición de bienes de consumo duradero (ABCD, 15.9% del crédito al consumo) aumentó 14.6% real anual, mientras que los créditos personales (15.8% de la cartera de consumo) registraron una variación real anual de 9.3%, un dinamismo mayor al del MIA. El desempeño de la cartera de consumo es consistente con el crecimiento del empleo formal (aunque con una ligera desaceleración en octubre) y los salarios reales, variables estrechamente relacionadas con el consumo privado, y que fomentan una expansión de la demanda crediticia en dicha cartera.

Respecto a la cartera de vivienda, ésta registró una tasa de crecimiento anual de 5.0% en términos reales en octubre (9.5% nominal), lo cual representa la tercera desaceleración consecutiva de esta cartera respecto al MIA y es resultado, parcialmente, del desempeño del segmento de vivienda de interés social, cuyos saldos presentaron una contracción real significativamente mayor a la observada en el MIA (-6.0 vs. -2.7% en el MIA). Asimismo, los saldos de financiamiento a la vivienda media-residencial registraron un crecimiento de 5.5% real anual, una ligera desaceleración respecto al mes previo (5.6% anual real). El menor dinamismo de los saldos de crédito a la vivienda podría ser resultado de las elevadas tasas de interés a largo plazo, lo cual, aunado a la inflación inmobiliaria residencial, representa un factor disuasivo para la demanda de crédito hipotecario.

Por su parte, el crédito a empresas (53.6% de la cartera vigente al SPNF) registró un crecimiento anual de 3.2% en términos reales (7.6% nominal), un mayor dinamismo que el observado en el MIA. Respecto a la evolución de los saldos por sector empresarial, destacan la fabricación de equipo de transporte y los servicios inmobiliarios, con aportaciones al crecimiento de 2.7 y 2.4 pp respectivamente, seguidos del comercio (1.9 pp) y los servicios profesionales (1.1 pp), cuyos saldos constituyen los principales impulsores del crecimiento de la cartera, a pesar de las caídas de los mismos que se observan en otras actividades. 

En el caso del comercio, los ingresos podrían explicar la demanda por financiamiento bancario. En particular, los ingresos por el suministro de bienes y servicios del comercio al por mayor crecieron a una tasa real anual de 7.1% en septiembre (última información disponible), mientras que los del comercio al por menor desaceleraron ligeramente. Asimismo, en octubre se registró una ligera desaceleración real de las ventas de las tiendas totales de la ANTAD (2.1 vs 3.2% el mes previo), lo cual podría explicar una relativa ralentización de la demanda por financiamiento. En cuanto al crecimiento del sector de servicios inmobiliarios, éste podría estar reflejando la preparación de las empresas para aprovechar el fenómeno del nearshoring. Dicha relocalización podría estar también impulsando el crédito a la construcción privada, cuyos saldos registran ya dos meses de crecimiento real anual, tras 34 meses de contracciones. No obstante, otros subsectores manufactureros, los sectores agropecuario y de electricidad, agua y gas, así como los servicios de telecomunicaciones y hostelería continúan presentando caídas en sus saldos de crédito en la banca comercial.