Economía Turquía |

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Turquía | Ajuste pronunciado de la demanda interna en 2018

La economía turca se contrajo un 3,0% a/a en el 4T18, un valor ligeramente peor que el esperado (-2,5% de media frente al -2,2% de BBVA Research). La economía entró técnicamente en recesión cuando la contracción t/t se agudizó al descender al -2,4%, después de un -1,6% en el 3T18. Mantenemos una previsión de crecimiento del PIB del 1% para 2019.

Turquía | La inflación persiste

La inflación de los precios se situó en un 0,99 % intermensual, en la línea de las expectativas del mercado (1 %), pero por encima de nuestras previsiones (0,75 %). La reciente depreciación del tipo de cambio, los riesgos al alza que amenazan el crecimiento y la elevada inercia (pasada y prevista) suponen riesgos alcistas para nuestra previsión del 9 % para fin de año.

Turquía | El PIB creció un 7,4% en 2017

El PBI creció un 7,3% (interanual) en el 4T17 por encima del consenso del mercado y de nuestras expectativas (6,7%). La revisión al alza de los tres primeros trimestres y el cuarto trimestre más sólido de lo esperado dieron como resultado un crecimiento interanual del 7,4% en 2017. Mantenemos nuestra expectativa de que el crecimiento del PIB se normalice en el 4,5% en 2018

Turkey: Activity accelerates further

Industrial production in July grew by 14.5% yoy (cal.adj.). Our monthly GDP indicator (GBTRGDPY index at Bloomberg) nowcasts 5.1% GDP growth for 2Q and hints even higher performance for 3Q. Considering also an acceleration in 3Q with both base impact and enhanced activity, we believe that the risks on our 5% GDP growth expectation for 2017 are clearly on the upside.

Inflation: Outlook worsens on core dynamics

In August, consumer prices rose by 0.52%, higher than the consensus (0.1%) and even our estimate (0.3%). FX pass-through mostly on the recent appreciation of Euro, second round price effects and spill-overs from the narrowing output gap continued to be the factors behind. We expect the headline to stay close to 11% before it would fall to 9-9.5% at the end of the year.

Turquía: La producción industrial de mayo hace prever una perspectiva de mayor equilibrio

La producción industrial (PI) se incrementó en un 3,5 % interanual en mayo (corregido a efectos de calendario), lo cual indica que la actividad económica mantiene su impulso en el segundo trimestre de 2017. Nuestro indicador mensual del PIB (índice GBTRGDPY de Bloomberg) confirma este dato.

Turkey Monthly Economic Monitor | June

Recovery in IP continues with the support from both exporting and domestic demand oriented sectors. We expect the GDP growth in 2Q to accelerate even further, as early signals from May suggest a growth rate close to 6%. Turkish lira stabilized at 3.50-3.55 band as global and local factors balance each other and the CBRT maintains its hawkish tone

Turkey Inflation: Worst is over but it’s early for complacency

Annual consumer inflation marginally fell for the first time after 6 months to 11.7% from 11.9% in April. Core inflation remained stable at 9.4% despite the ongoing exchange rate pass-through. We expect the headline to fall towards 11-11.5% band in June and remain at double digits before falling to 9% at the year-end.

Turkey | Monthly Economic Monitor, May 2017

GDP growth continues in moderate pace. Food inflation keeps the headline high but it will ease somehow in summer. CBT continues to fund mostly on LLW, keeping the average funding just below 12%.

Turkey | A modest move as expected

The Central Bank reduced the upper bound of its interest rate corridor 25bps further to 8.75% and kept the lower bound of the interest rate corridor and the 1-week repo constant at 7.25% and 7.50% respectively. The decision was in line with the analyst expectations which had declined from the previous 50bps to a 25bps reduction following the heightened political volatility

Turkey | Still Robust GDP Growth in 2Q

IP grew by 5.6% (WDA YoY) in May, beating the consensus estimate (4.1%). April-May production and demand side data pointed at a modest slowdown economic activity in 2Q16 especially in ex-auto items, partly confirming the earlier easing signals from the confidence indicators. We expect some moderation ahead but we maintain our 3.9% 2016 annual GDP growth forecast.

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