SELIC

A pesar de que las proyecciones de inflación se revisaron al alza, el tono de las minutas de política monetaria no ha sido hawkish. Considerándolo todo, se refuerza la percepción de que la tasa Selic se mantendrá sin cambios por algún tiempo más (hasta finales de 2016, en nuestra opinión).

El acta de política monetaria reveló que el COPOM ve que la inflación converge al 4,5% en 2016, lo que explica su decisión de dejar la Selic sin cambios en 14,25%. Sin embargo, destacó que algunos riesgos al alza (deterioro fiscal y depreciación del tipo de cambio) requieren que la autoridad monetaria no baje la guardia.

El acta de la reunión de política monetaria de la semana pasada en el que la tasa SELIC se aumentó en 50 puntos básicos hasta el 11,75% muestra que el plan del Comité de Política Monetaria (COPOM) es conducir la inflación a la meta del 4,5% en el año de 2016. Para ello, la autoridad monetaria parece contar con un mayor apoyo de las políticas fiscales y cuasi fiscales a partir de ahora. En el corto plazo, las presiones inflacionarias en curso impulsadas por la depreciación del tipo de cambio y los precios administrados deben ser combatidos con ajustes adicionales en el SELIC, a ser adoptados "con parsimonia".

En su última reunión de 2014 , el Comité de Política Monetaria (COPOM) decidió aumentar la tasa SELIC en 50 puntos básicos al 11,75 % . La medida sorprendió a parte del mercado -incluyendo a nosotros- que esperaba un ajuste de 25 puntos básicos, el mismo aumento anunciado en la reunión anterior. A pesar del ritmo más elevado, lo cual vemos como un movimiento de la autoridad monetaria para tratar de recuperar la credibilidad en su lucha contra la inflación y que es coherente con el tono más restrictivo de la política fiscal que se espera del comienzo de 2015 en adelante, el comunicado de la decisión de ayer indicó que el ciclo de ajuste de la tasa SELIC no durará mucho más tiempo.

El acta de la reunión de política monetaria de la semana pasada no trajo ninguna noticia sorprendente. Los mensajes de la anterior comunicación oficial, que sugerían que la tasa SELIC se mantendrá en 11,0% durante algún tiempo, se mantuvieron sin cambios. Sin embargo, vale la pena señalar que el Comité de Política Monetaria (COPOM) ve ahora menor presión inflacionaria en 2014 que antes. Esperamos que la tasa SELIC se mantenga en el 11,0% durante el resto del año y después se ajuste al alza el próximo año.

Al igual que en sus dos reuniones anteriores, el Comité de Política Monetaria (Copom) decidió por unanimidad dejar la tasa de interés Selic sin cambios en el 11,0%. Además, el cambio en el comunicado reforzó la perspectiva de que la tasa de política monetaria se mantendrá en el nivel actual durante algún tiempo, al menos hasta el final del año.